Die Tesla-Aktie (TSLA) ist eine der meist diskutierten an der Wall Street. Warum? Weil Tesla entweder ein normales Auto-Unternehmen ist (dann überbewertet) oder ein Tech-Konzern der Zukunft (dann günstig bewertet).
Die Kennzahlen 2025
| Kennzahl | Wert (2025) | Vergleich Autoindustrie |
|---|---|---|
| Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) | ~70–100x | Toyota: ~10x, BMW: ~6x |
| Marktkapitalisierung | ~800 Mrd. USD | Toyota: ~250 Mrd. USD |
| Umsatzwachstum (5J-Schnitt) | ~25% p.a. | Traditionell: 3–5% p.a. |
| Automotive Gross Margin | ~12–17% | Toyota: ~17–20% |
| Free Cashflow | ~2–4 Mrd. USD/Quartal | Positiv seit 2020 |
Der Bull-Case: Warum TSLA günstig sein könnte
Tesla wird von Bullen nicht als Autokonzern bewertet, sondern als Plattformunternehmen:
- Robotaxi (Cybercab): Bei 1 Million Robotaxis × 10 Fahrten/Tag × 2 USD/Fahrt = 20 Mrd. USD/Jahr Umsatz aus dem Stand. Margenstärker als Fahrzeugverkauf.
- Optimus (Humanoider Roboter): Musk schätzt 10.000+ Roboter in Teslas Fabriken bis 2025. Externes Verkaufen: potenziell größter Markt in der Tech-Geschichte.
- Energie (Megapack/Powerwall): Wächst 75%+ YoY, höhere Margen als Autos.
- FSD-Lizenzierung: Andere Hersteller könnten Teslas FSD-System lizenzieren.
~25 Mrd. $Energiesparte Umsatz 2025Ziel Musk
1 Mio.+Optimus RoboterBis 2030 produziert (Ziel)
$300–500Robotaxi Preis/MonatGeschätzte Abo-Rate
Der Bear-Case: Warum TSLA riskant ist
- Margen unter Druck: Aggressiver Preiskrieg mit BYD hat die Automotive-Marge auf ~12% gedrückt (von 25%+ 2022).
- China-Risiko: ~25% des Umsatzes kommen aus China. Regulatorische und geopolitische Risiken wachsen.
- Musk-Ablenkung: DOGE, SpaceX, X (Twitter) – Musk hat zu viele Baustellen.
- Konkurrenzdruck: BYD, Hyundai/Kia, VW – die Konkurrenz holt massiv auf.
- Robotaxi-Versprechen: Autonome Fahrten wurden mehrfach verspätet. Weitere Delays möglich.
Fundamentale Bewertung
Bei einem KGV von 70–100x muss Tesla außerordentlich wachsen, um die Bewertung zu rechtfertigen:
- Notwendiges Wachstum für faire Bewertung: ~30–40% p.a. über 10 Jahre
- Realistisches Wachstum: 20–25% (wenn alles klappt)
- Pessimistisches Wachstum: 10–15% (Auto-Reife, Margen-Druck)
Fazit: TSLA ist nur günstig, wenn das Robotaxi und/oder Optimus-Szenario eintrifft. Das macht es zu einer High-Risk-High-Reward-Investition.
Kein Anlageberatung. Eigene Recherche empfohlen.